تم تحديث هذه المقالة آخر مرة في يونيو 10, 2022
Table of Contents
أثار الإثارة في أسواق وول ستريت ، بما في ذلك سنوات من عمليات إعادة شراء الأسهم القياسية والرافعة المالية السريعة ، مخاوف بشأن الجوانب العسكرية الحقيقية للميزانية العمومية / القوة المالية.
الآن ستطبق الظروف المتغيرة فحص الميزانية العمومية للمخاطر. جدير بالذكر في مقدمة الطبعة الأصلية لعام 1934 من تحليل أمان بنيامين جراهام وديفيد دود “… لجميع أولئك الذين يهتمون بجدية بقيم الأمن … [من قبل المؤلفين] تكهنات الاستثمار. التأكيد على التمييز بين الرأي ، وإعداد اختبارات سلامة دقيقة وعملية ، وفهم حقوق المستثمرين ومصالحهم الحقيقية. “
يختلف التوقيت من وقت لآخر. وولستريت دورًا فعالًا في إبراز أهمية بعض القوة المالية ، خاصة مع تغير الظروف. المضاربة المفرطة والاكتئاب وبعد الحرب العالمية الثانية ، كان نصف العقد التالي هو محور الميزانية العمومية. والأهم من ذلك ، في الثمانينيات ، عندما ارتفعت تكلفة رأس المال للحد من التضخم ، برزت مخاوف الميزانية العمومية حيث أدركت الحكومات في العديد من المجالات حول العالم أن ملكية الدولة لوسائل الإنتاج والخدمات كانت تتزايد. هذه الحقيقة أرغمت العديد من المجموعات السابقة أيضًا. وستشمل الأحداث وردود الفعل المحلية الأخرى فترة التسعينيات ، وأزمة الديون والإقراض الآسيوية. بازل 3 و SIFI (المؤسسات المالية القائمة على النظام) هي قيود مطبقة في 2020 وحتى يناير 2023. الاستقرار المالي العام هو مسألة تجارية مستقلة.
رأس المال الحالي الأسواق ، يظهر اختبار حقيقي للتوتر العالمي مع مرحلة النظر في الميزانية العمومية / القوة المالية. لا يقتصر الأمر على قيمة الدخل الثابت وحقوق الملكية فحسب ، بل يُنظر أيضًا إلى الانتقال في أسواق العملات على أنه عامل مخاطرة. من المرجح أن تنتشر التقلبات السريعة والتوزيع. أجبر التضخم المرتفع البنوك المركزية على التغيير من خلال التيسير الكمي منذ أواخر التسعينيات. لا يزال الوباء يؤثر على الصحة والضغوط اللوجستية. إن تغير المناخ والحرب الشرسة يعيقان حتى الحبوب اللازمة للوجود الأساسي. نحن نرى أن علاوات المخاطر لا يزال يتم تعديلها من قبل واضعي السياسات في البنك المركزي وأسواق رأس المال.
تقضي القيود الخارجية واسعة النطاق على البساطة الكمية على ذروة فعاليتها في حل توترات السيولة المعروفة وغير المعروفة. عند المقارنة بالربع الأول من عام 2000 ، يشير الدخل الثابت وأسعار الفائدة المُدارة إلى زيادة أخرى في المستويات وفروق الأسعار. في مزج الأصول ، نحن نفضل المعادن الثمينة كتحوط ، وكذلك الدخل الثابت القياسي قصير الأجل يزيد من مخاطر التضخم / الائتمان.
شوهد بالفعل في الربع الأول من عام 2022 ، وعلى عكس ما حدث في عام 2021 ، لم تشعر الأسواق بالارتياح بسبب الإجماع المنخفض المتزايد في اجتماع تقارير الشركات الفعلي. علاوة على ذلك ، فإن التقارير الفعلية ، مثل مبيعات التجزئة ، أقل من المتوقع. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، هناك ضغوط عشوائية كبيرة ، خاصة تحويلات العملة المتأخرة ، وتكاليف التشغيل للبقاء في العمل. بغض النظر عما إذا كان الركود قد تم تجنبه تمامًا أو جزئيًا ، تظهر تحديات الدخل في جميع أنحاء العالم. قد تكون الجغرافيا السياسية حافزًا لتدقيق الأعمال المحافظ والمركز المالي المحتمل ، والذي ركز مؤخرًا على جني الأرباح وإعادة شراء الأسهم. ستكون جودة الميزانيات العمومية مفضلة في مناطق وحقول الأسهم. في التنمية ، بدلاً من الاهتمام السابق بالمفهوم ، سيتم إعطاء المزيد من الأولوية للتسليم القوي للسلع والخدمات والجودة والرعاية الصحية. في مجال ركوب الدراجات ، على سبيل المثال ، أمضت الشركات المادية سنوات في إعادة الهيكلة ، على عكس شركات الطيران التي تشارك في عمليات إعادة شراء الأسهم على نطاق واسع لإعادة الظهور مالياً.
تأثرت وول ستريت كابيتال ماركتس بالبساطة الكمية والجمال للبنك المركزي. الصراعات في الشرق الأوسط لم تنحسر. يتورط الأوروبيون الآن في حرب شرسة وشرسة في أوكرانيا ، أدت إلى فرض عقوبات. الآثار طويلة المدى المحتملة على إمدادات الطاقة. أوروبا ، على سبيل المثال ، سوف تضطر إلى التخلي عن الاتصالات الروسية. وفي الوقت نفسه ، أدى التنظيم المتزايد بشأن دور الأمن السيبراني ووسائل التواصل الاجتماعي للصناعات المتقدمة في تكنولوجيا المعلومات إلى حدوث توابع ، بقيادة الاتحاد الأوروبي ولكن تجاهلها الآخرون. تتراوح سلامة العرض والمنافسة في اللبنات الأساسية الخاصة به من أشباه الموصلات إلى المعادن النادرة التي تعتبر حيوية لتشغيل مصادر الطاقة البديلة مثل البطاريات. كانت الجغرافيا السياسية تغلي وتتدخل الآن بالقوة.
وضع البحر الأبيض المتوسط في جنوب آسيا غير مستقر بشكل دائم. منذ بداية عام 2022 ، حدثت عدة هزات ارتدادية للحرب في أوكرانيا. يتم إعادة بناء الهيكل الدفاعي في منطقة الناتو. حتى في الأحوال الجوية السيئة ، تم إعاقة توفير المواد الغذائية الأساسية في جميع أنحاء العالم. حدثت التجربة الأولى للانسداد العرضي لقناة السويس في مارس 2021 ، عندما تعرضت احتياجات الإمداد مرة أخرى بشكل وحشي في سلسلة العرض والطلب. كما تنتشر أوبئة البرد في البلدان التي تشهد حالات إغلاق شديدة ، مثل الصين وشرق آسيا. هناك نقص في اللقاحات في أجزاء كثيرة من العالم. تتفاعل الحكومات بغضب مع الاستجابة المرهقة للكثيرين للقيود الصحية. كانت الانتخابات مثيرة للجدل من ألمانيا إلى فرنسا إلى الفلبين ومن المرجح إجراؤها في أستراليا وأمريكا اللاتينية والولايات المتحدة في نوفمبر 2022. المنافسة بين الصين والولايات المتحدة على المحيط الهادئ الهندي ، بل إن الحرارة الاقتصادية شديدة. وفي الوقت نفسه ، يبدو أن البلدان الأصغر ولكن ذات الصلة بشكل جماعي من سري لانكا إلى أفريقيا في حالة توتر. يُنظر إلى الجغرافيا السياسية على أنها عامل محتمل في الجدل حول الأعمال الأكثر تحفظًا والمركز المالي لوول ستريت ، والذي ركز مؤخرًا على الأرباح وإعادة شراء الأسهم.
يعد التأثير الفعلي على كل من أسواق العملات المتقدمة والناشئة علامة على ضعف الاقتصادات ، لكن سياسة البنك المركزي بحاجة ماسة إلى التعامل مع ارتفاع التضخم من أجل تلبية التوقعات المضمنة.۔ حتى لو تم تجنب الركود كليًا أو جزئيًا في جميع أنحاء العالم ، فإن العديد من التقديرات الاقتصادية تبدو معتدلة بسبب الحرب والظروف. بغض النظر عن التضخم التغييرات الإجبارية في السياسة من قبل البنوك المركزية الرئيسية بقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي والعديد من الآخرين ، تتم الآن إحالة إلى البنك المركزي الأوروبي ، ربما اعتبارًا من يوليو 2022 ، ولكن المثير للاهتمام ، بنك ليس من اليابان ، حيث يظهر الانكماش الاقتصادي على أن تستمر حتى الربع الأول من عام 2022. يعيق الوباء النمو في الصين ، في حين أن العديد من الدول الناشئة الأصغر ، مثل سريلانكا وجنوب إفريقيا والأرجنتين ، تعاني من أزمة عميقة. يبدو أن هذه إحدى نقاط القوة في الدولار الأمريكي الحالي. تضمنت أزمات العملة الرئيسية في النصف الثاني من الثمانينيات تقوية الين والعملات الأوروبية. من المحتمل أن يكون الكومنولث أحد هجرات العملات التي تسبب التوتر في العالم الحقيقي.
مع معدل تضخم يبلغ 7٪ في البلدان المتقدمة وحتى أعلى في البلدان النامية ، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من أدنى مستوى له بحوالي 150 نقطة أساس إلى 3٪. ونقدر أن هذا لا يزال من المرجح أن يرتفع بشكل ملحوظ إلى 3.50. بحلول نهاية عام 2023 ، في وقت أقرب مما توقعنا. يقترب العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات الآن من 1٪ من العوائد السلبية السابقة على عجز وهمي ، لكنه لا يزال أقل من الضغوط التضخمية الأوروبية. ارتفعت عائدات سندات البلدان الناشئة بنحو 300 نقطة أساس لتصل إلى ما يقرب من 7٪ ، كما ضاعفت مجاميع الشركات الأمريكية من CCC إنتاجها لتصل إلى ما يقرب من 12٪ ، أي أقل بقليل من المستويات التي تم الوصول إليها في أزمة الائتمان. مخاطر الهجرة ذات الدخل الثابت عالية.
وبحسب رصيده ، حاولت البنوك المركزية التعامل مع التوترات بقوة أكبر مما كانت عليه في أزمة الائتمان في عام 2008. تمت هندسة الاحتواء من خلال سلسلة من اتفاقيات بازل 1 و 2 و (تم تأجيلها بسبب الأمراض الوبائية ولكن اعتبارًا من يناير 2023). بالإضافة إلى الاتفاقيات ، فإن بعض المؤسسات المالية الثلاثين (SIFI) ذات الأهمية النظامية والتي تتطلب متطلبات قوية لرأس المال والاحتياطي على الشبكة ، ومع ذلك ، فإن عددًا قليلاً فقط ، مثل الاحتياطي الفيدرالي ، نشر انطباعات عن اختبار الإجهاد الشديد. وفي الوقت نفسه ، خلقت بيئة أسعار الفائدة المنخفضة طويلة الأجل توترات بين عجز الميزانية الحكومية والشركات ، مع زيادة الأرباح وكذلك عمليات إعادة شراء الأسهم القياسية.
وبالمقارنة مع الربع الأول من عام 2000 ، فإن النمو في الدخل الثابت وأسعار الفائدة المدارة يكون أكبر بالنسبة لكل من المستويات والتوسع. تقضي القيود الخارجية واسعة النطاق على البساطة الكمية على ذروة فعاليتها في حل توترات السيولة المعروفة وغير المعروفة. من المرجح أن يتم تقييم قوة المؤسسات المالية غير المصرفية حيث يبدو أنها احتياطيات كبيرة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ذات الرافعة المالية. ظهر اختبار إجهاد عالمي حقيقي للموازنة الرأسمالية. في مزج الأصول ، نحن نفضل المعادن الثمينة كتحوط ، وكذلك الدخل الثابت القياسي قصير الأجل يزيد من مخاطر التضخم / الائتمان.
في أعقاب هذه الاكتشافات ، الائتمان على نطاق واسع على مستوى العالم ، حيث أقرت البنوك المركزية بعدم اليقين بشأن موقع حواجز السيولة. في وقت لاحق ، انخفضت أرباح الشركة ، مثل S&P 500 ، في الربع الأول / 2009. لفترة طويلة بعد ذلك ، حتى التقديرات المتفائلة المعتادة بالإجماع كان لابد من تخفيضها ، كافأت أسواق الزخم اجتماع الإجماع الأخير. شوهد بالفعل في الربع الأول من عام 2022 الآن وفي عام 2021 ، على عكس الخبرة الطويلة ، لا تُعفى الأسواق حاليًا من التقارير الفعلية في الاجتماع على مستوى الشركة. بغض النظر عما إذا كان الركود قد تم تجنبه بالكامل أو تجنبه جزئيًا ، تظهر تحديات الإيرادات في جميع أنحاء العالم. علاوة على ذلك ، التقارير الفعلية ، مثل ضغط التكلفة في البيع بالتجزئة ، ورد أنها أقل من المقدرة. يشير هذا إلى أنه حتى مع الارتفاع الإضافي في أسعار الفائدة ، فإن الضغوط الإضافية العشوائية المتأخرة تشمل تكاليف ترجمة العملة وتكاليف التشغيل للظهور في الأعمال التجارية.
يبدو أن تحديات الدخل حول العالم في خضم منافسة شرسة. كما كان الحال في الماضي وخاصة إذا كانت ستستمر لفترة طويلة ، فمن المرجح أن تكون هجرة ترجمة العملات أكثر شيوعًا في السنوات الأخيرة. إن ظهور الاعتبارات المحاسبية التي يمكن أن تؤثر على الإبلاغ عن النتائج هو مصدر استياء من الاستهلاك غير الكافي بناءً على القيم التاريخية. قد تكون البنوك المركزية قد استخدمت بازل 3 و SIFI كآليات لقمع الشركات المالية الرئيسية ، ولكن الاتجاه على مدى السنوات العديدة الماضية كان للاستفادة من الأعمال التجارية واسعة النطاق وإعادة شراء الأسهم.يمكن التقليل من مخاطر الأنفلونزا. سيكون الاهتمام بالارتفاع فوق المستويات المحايدة لمقاومة التضخم الكامن في الثمانينيات مثيرًا للإعجاب بشكل خاص.
قد تكون الجغرافيا السياسية حافزًا لتدقيق الأعمال المحافظ والمركز المالي المحتمل ، والذي ركز مؤخرًا على جني الأرباح وإعادة شراء الأسهم. يمكن تفضيل جودة الميزانيات العمومية في جغرافية ومجالات الأسهم. في التنمية ، ستعطى الأولوية لجودة التوصيل الجيد للسلع والخدمات والرعاية الصحية ، بدلاً من الاهتمام السابق بالمفهوم. في الدورات ، يبدو أن العكس هو الحال في شركات المواد ، على سبيل المثال ، التي أمضت سنوات عديدة في إعادة الهيكلة مقارنة بشركات الطيران التي تشارك في عوائد ضخمة من الأسهم ثم تعرض نفسها بعد ذلك. تعمل شركة الاستشارات المستقلة لشركة StrategeInvest باسم Subodh Kumar & Associates. هذه هي آراء محلل تاريخ. إنها لا تمثل نصيحة استثمارية يجب على القارئ استشارة مستشاري الاستثمار و / أو الضرائب بخصوصها. أي ارتباطات تشعبية هي لأغراض إعلامية فقط ولا يتم تقديمها بدقة
۔
۔
قم بكتابة اول تعليق