تم تحديث هذه المقالة آخر مرة في أبريل 18, 2023
الركود القادم متى سيحدث وكم سيكون مؤلمًا؟
الركود القادم – متى سيحدث وكم سيكون مؤلمًا؟
عبر التاريخ الحديث ، تنبأ أحد المقاييس بدقة باحتمالية حدوث ركود. كان هذا المقياس رائدًا كمؤشر للنمو الاقتصادي المستقبلي من قبل دكتور كامبل هارفي، وهو اقتصادي كندي يعمل حاليًا أستاذًا للمالية في كلية Duke’s Fuqua للأعمال. في ورقة بعنوان “هيكل المدى والنمو الاقتصادي العالمي“الذي ظهر في العدد الأول لعام 1991 من مجلة الدخل الثابت ، افترض الدكتور هارفي أن:
“… توفر أسعار الفائدة نافذة على النمو الاقتصادي المستقبلي في تلك الفائدة التي تمثل المعدل الذي يكون الناس على استعداد لتداول الاستهلاك به اليوم من أجل الاستهلاك غدًا. هذا المعدل مرتبط بشكل أساسي بتوقعات النمو الاقتصادي.
في هذه الورقة الرائدة ، يوضح الدكتور هارفي أن شكل هيكل أسعار الفائدة على المدى القصير (أي الفرق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل والمعدلات طويلة الأجل) في السوق سيوفر تنبؤًا بمستويات النمو الاقتصادي في المستقبل . هذا هو الحال إلى حد كبير لأنه ، مثل أسعار سوق الأوراق المالية ، فإن أسعار السندات (وبالتالي أسعار الفائدة) هي أسعار تطلعية.
يوفر لنا موقع البيانات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRED) البيانات اللازمة لفحص نظرية الدكتور هارفي. أولاً، هنا هو رسم بياني يوضح أسعار الفائدة على سندات الخزانة لمدة 3 أشهر منذ بداية عام 1962:
لاحظ الزيادة الحادة في أسعار الفائدة لمدة 3 أشهر منذ بداية عام 2022 عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي برنامجه النقدي لهزيمة الضغوط التضخمية المتزايدة في الولايات المتحدة.
هنا هو رسم بياني يوضح أسعار الفائدة على سندات الخزانة ذات العشر سنوات منذ بداية عام 1962:
مرة أخرى ، يمكنك أن ترى الزيادة في أسعار الفائدة لمدة 10 سنوات منذ بداية عام 2022.
الآن ، دعنا نغطي المخططين بطرح سعر فائدة الخزانة لمدة 3 أشهر من سعر فائدة الخزانة لمدة 10 سنوات مع ملاحظة أن المناطق المظللة تمثل فترات الركود:
على مدار الستين عامًا الماضية ، قبل الركود مباشرة ، كان الفارق لمدة 10 سنوات / 3 أشهر سالبًا ، وبعبارة أخرى ، ينقلب منحنى العائد بحيث تكون العوائد طويلة الأجل أقل من تلك الخاصة بالمدة الأقصر. يعتبر الانتشار الحالي هو الأكثر سلبية منذ فترات الركود المزدوجة التي حدثت بين الربع الثاني من عام 1979 إلى الربع الثالث من عام 1980 والربع الثاني من عام 1981 إلى الربع الثالث من عام 1982. يشير الانتشار الحالي إلى احتمال حدوث ركود عميق في المستقبل القريب ، ومع ذلك ، فإن الفارق ليس لديه القدرة للتنبؤ بالضبط متى سيحدث الركود.
جانبا ، لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموذجًا لتقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي يسمى الناتج المحلي الإجمالي الآن. فيما يلي أحدث توقعات للربع الأول من عام 2023 باستخدام هذه الأداة التي تم إنشاؤها من خلال تجميع توقعات النموذج الإحصائي لـ 13 مكونًا فرعيًا تشكل الناتج المحلي الإجمالي:
في المتوسط ، يتوقع نموذج GDPNow نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي بنسبة 2.5٪ للربع الأول من عام 2023 (ارتفاعًا من 2.2٪ في الأسبوع السابق) بنطاق يتراوح بين 0.3٪ و 2.5٪.
فيما يلي مكونات البيانات التي يستخدمها نموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن:
إذن ، هل سيكون هناك ركود؟ يشير نموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن إلى أن النمو الاقتصادي في الربع الأول من عام 2023 سيكون قويًا إلى حد ما. هذا على النقيض من الفارق الحالي بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و 3 أشهر والتي تتوقع أن يكون هناك ركود في المستقبل القريب وأنه سيكون انكماشًا اقتصاديًا عميقًا إلى حد ما.
ولكن ، مرة أخرى ، متى توقع محافظو البنوك المركزية أي كارثة اقتصادية ، متذكرين آخر خطأ ارتكبوه مع “التضخم العابر”.
الركود القادم
قم بكتابة اول تعليق