تم تحديث هذه المقالة آخر مرة في يوليو 19, 2022
الربع الثالث / 2022 ما بعد التفاصيل الدقيقة لحساب الأسواق
الربع الثالث / 2022 – ما بعد التفاصيل الدقيقة لحساب الأسواق
ما بعد التفاصيل الدقيقة: مع تكيف المشاركين في السوق وصانعي السياسات على حد سواء مع الواقع الحالي لمدة ستة أشهر حتى منتصف عام 2022 ، نتوقع تقلبًا متزايدًا والتركيز على الجودة للتوسع على مدى 12-18 شهرًا القادمة. من المحتمل أن تحل محل التناوب الجغرافي أو التناوب القطاعي. في مزيج الأصول ، نرى سببًا للاحتفاظ بالمعادن الثمينة كتحوط ، واحتياطيات نقدية أعلى من المتوسط مع تفضيل أكبر لمدة أقصر في الدخل الثابت وتمييز أكبر لصالح جودة إنجاز الأعمال الملموسة بين الأسهم.
غالبًا ما ظهر في الزخم الأسواق أن الوصول إلى سرعة فائقة في المعاملات سوف يتفوق على كل شيء آخر. الآن ، بالنظر إلى ما هو أبعد من التفاصيل الصغيرة قد ازدادت أهمية في السياسة والعملة والدخل الثابت وتقييمات الأسهم. في أواخر الثمانينيات والتسعينيات ، كانت القضايا الرئيسية المتعلقة بالسياسات تتمثل في مدى قوة السياسة النقدية ومدى الحاجة إلى الرقابة المالية. خلال 12-18 شهرًا القادمة وما بعدها ، من المرجح أن يكون كلاهما مفتاحًا وراء التفاصيل الدقيقة.
يبدو خاملا حتى الآونة الأخيرة ، يظهر التغيير في أسواق العملات. سواء كان ذلك بالنسبة للبلدان الفردية أو كنذير عالمي لانهيارات سوق أصغر أو أكبر (كما هو الحال حول اتفاقية بلازا لعام 1985) ، فإن التحركات المفاجئة لأسعار صرف العملات تنذر بمخاطر الاختلال. في الوقت الحاضر ، ارتفع سعر الدولار الأمريكي بشكل حاد مقابل العديد من العملات ، وليس فقط الين واليورو. تظهر العديد من عملات البلدان الناشئة بالفعل في أزمة مالية. تشير العديد من التقييمات إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2022 يقترب من 3٪ وهو ما يبدو لنا مجرد تجنب الركود. وسط ارتفاع معدلات التضخم ، وتكاليف الطاقة ، والاضطرابات الناجمة عن الحروب والأوبئة ، قد يصبح الإلحاح حادًا لدى العديد من البلدان للاستجابة. الضغوط المحلية التي لا تقتصر على الخشب أو الفولاذ أو السيارات لها تاريخ طويل من التسرب إلى اعتبارات التعريفة والعملة الأمريكية ، مع إجراء الانتخابات في الولايات المتحدة في نوفمبر 2022.
كان من المرجح أن تكون ذروة الفترة من عام 2009 إلى معظم عام 2021 من أجل السهولة الكمية الهائلة. أصبحت مخاطر تشعب السياسة موجودة. أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى سلسلة من زيادات الأسعار المدارة كما فعلت زمرة القيادة ، مثل بنك كندا بزيادة 100 نقطة أساس كاملة في 13 يوليو 2020. حتى عام 2022 ، بدا أنه لم يتبعه إلا بتردد البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان لم يفعل ذلك بعد. بالمقارنة مع هدف الاستقرار عند حوالي 2٪ ، فإن التضخم هو مضاعفات عديدة له في العديد من الشرائح العشرية المتقدمة في بعض البلدان الناشئة. بصرف النظر عما إذا كانت النظريات النقدية يتم تبنيها أم لا ومع وجود مخاطر في واقع السبعينيات ، يجب تجنب تضمين توقعات التضخم.
من أدنى مستوياتها ، زادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أكثر من خمسة أضعاف مع إمكانية 5 ٪ خلال 12-18 شهرًا بسبب مستويات التضخم وتسلسل تصفية محافظ الاحتياطي الفيدرالي. في أوروبابعيدًا عن النقص المفترض في السندات الألمانية لأغراض الاحتياط لدعم العوائد السلبية ، فقد ارتفعت عائداتها في الواقع إلى المنطقة الإيجابية. يبدو أن جودة القروض المنخفضة مثل إيطاليا موضع تساؤل ، على الرغم من الصلاحيات الجديدة للبنك المركزي الأوروبي فيما يتعلق بسندات اليورو. في أسفل تسلسل الائتمان ، يبدو أن عائدات سندات الشركات CCC تم الإبلاغ عنها على أنها مجمعة قريبة من 15 ٪ مرهقة. ظهرت المؤسسات المالية غير المصرفية بشكل خاص منخرطة في أنشطة الرفع المالي وزخم العائد لتقديم عائد مع مراعاة أقل لمخاطر الائتمان. مع تزايد الأرباح وتحديات التدفق النقدي بشكل خاص ، قد تجد الائتمانات الأقل صعوبة في خدمة الديون المكتسبة في استراتيجيات الرفع المالي. نظرًا لأن أسواق الدخل الثابت لا تزال في مراحل مبكرة من إعادة التعديل ، فإننا نفضل المدة الأقصر والجودة الأعلى على أنها ضرورية.
نظرًا لأن الأسهم في النصف الأول من عام 2022 قد شهدت انخفاضًا لم نشهده منذ عقود ، وبعد ما يقرب من عقدين من التركيز وحتى الحماس للنمو المليء بالزخم المتصاعد ، فقد أعادت القيمة تأكيد نفسها في التخفي. نظرًا لارتفاع عوائد الدخل الثابت بشكل متعمد بشأن مسائل السياسة أو استجابة للأحداث الخارجية ، يمكن توقع ارتفاع أقساط المخاطر في أسواق رأس المال وعقود التقييم. مجموعة أحدث من إصدارات الشركات وشيكة. كان الضعف المزمن في تقديرات الإجماع هو التقليل من تحولات الأرباح مثل التسلسلات ربع السنوية 1990/1992 أو 2000/2001 أو 2006/2008. يبدو أن أرباح الشركة بلغت ذروتها بسبب زيادة التكاليف التي تضغط على هوامش التشغيل ، ويرجع ذلك إلى ارتفاع تكاليف مصروفات الفائدة مع المزيد من تدفقات الإيرادات الصعبة في العديد من الصناعات ، حتى لو تم تجنب الركود أو كان معتدلاً.
نحن نتبنى جودة التسليم بدلاً من الصيد ضمن عناصر الزخم الحماسية لدورة العمل الأخيرة. بدلاً من التناوب الجغرافي أو القطاعي ، قد تكمن الميزة حاليًا في القوة المالية والجودة التشغيلية للتسليم. نحن نرى الماليات على أنها حاسمة لأداء سوق رأس المال ، ولا تزال تقودها إعادة الهيكلة القوية بسبب نقاط الضعف في البيانات المالية الأخرى على الأقل. ضمن النمو ، يبدو أن الإبداع والقوة المالية فيهما لا يزالان موضع تقدير أقل من اللازم في الرعاية الصحية التي نزيد من ثقلها باستخدام تقنية المعلومات التي نستمر في تحديد وزنها بنسبة 25٪ لأسباب التنويع.
في الدورات الدورية ، نفضل الصناعات على مناطق المستهلكين في هذه المرحلة التي يحتمل أن يكون فيها المستهلك مقتصدًا وليس طموحًا. في غضون ذلك ، تظهر خطط الإنفاق الدفاعي المتسارع على المدى الطويل. وسط ارتفاع التكاليف الناتج عن التضخم واستجابة للتحديات اللوجيستية المكشوفة ، من المرجح أن تكون إعادة بناء المرافق الحديثة ملحة للعديد من الشركات وبالتالي بناءة للصناعات. نحن نعاني من زيادة الوزن في المواد والطاقة لاستكمال تغييرات التعرف على الدور الاستراتيجي الناشئة من حرب أوكرانيا حول الموقع واستخدام المواد الأساسية من المواد الغذائية إلى الصناعية إلى المعادن النادرة إلى الثمينة.
الأسواق
قم بكتابة اول تعليق